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在杨宇的带领下，嘉实基金指数团队及其所管理的指数基金在过去11年连续获得16座金牛奖，其中嘉实沪深300ETF自2012年成立以来5次获得金牛基金。四维度寻找“奶牛”公司回顾十年前引进基本面SmartBeta指数的原因，杨宇提到，自己从事指数基金管理以来一直面临一个困惑，就是A股有两个特点：大Alpha小Beta和Beta波动高。一方面，A股市场是一个大Alpha小Beta的市场。上证综指从1998年到2018年的20年里指数涨幅有限，但主动管理型基金却表现突出，例如嘉实泰和用20年时间累计创造了超20倍的回报；另一方面，A股Beta的波动非常大，一度从1000点到6000点再跌到1600点，Beta波动性高也让他面临如何为投资者推荐Beta配置的苦恼。

结论Cronos即将公布的收益报告不太可能为他们在Ginkgo的生物工程研究提供有意义的更新，我相信在我们知道他们有可能获得任何有价值的前景之前还有相当长的时间。然而，Cronos的收益报告可能会阐明他们未来的战略方针（特别是他们将如何使用从Altria新获得的现金储备）。

最后一点我想提一下健康险和养老险的发展；刚刚刘首席也提到这一点。我们非常赞赏中国银保监会对发展健康和养老市场所做出的努力，在这些领域发展强健市场将会对中国人民的健康和安全有重要的意义，同时支持中国扶贫和发展壮大中产阶级的目标，外资保险公司可以给这些市场带来有价值的专业知识。

从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.8%，同比高1.1个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1%，同比低0.2个百分点；委托贷款余额占比5.4%，同比低1.1个百分点；信托贷款余额占比3.5%，同比低0.6个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1.5%，同比低0.4个百分点；企业债券余额占比10.3%，同比高0.2个百分点；地方政府专项债券余额占比4.3%，同比高0.7个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.3%，同比低0.2个百分点。

2016年底至2017年初，祁连山保护区连续被曝出存在无休止探矿采矿、截流发电、过度放牧、旅游开发项目未批先建等“生态遭破坏”现象，引发社会普遍关注。随后，甘肃官方对祁连山自然保护区环保问题中监管不到位、履职不尽力、负有领导责任的官员进行了问责处理，并展开大规模整改。

不少机构都对后市的走向发表了观点。富国银行：对风险不以为然富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）资深全球股票策略师雷恩（Wren）说，美联储是否会出现政策失误、全球经济增长是否会放缓、保证金是否会缩水等问题，一直在给投资者带来压力，导致股市抛售。